專家傳真－從花旗消金看金融大趨勢
2022-02-08 工商時報 黃齊元

農曆過年前夕，花旗集團宣布將出售台灣消金業務給星展銀行，雖然未公布交易金額，但星展將增資台灣子公司星幣22億元（新台幣443億元），躍升為台灣最大外商銀行。筆者2007年曾參與華僑商業銀行出售給花旗案，花旗當年設立台灣子行，大力擴張本地消金業務，一下子增加了40多家分行。這兩筆交易均有劃時代意義，反映了產業轉型與金融業洗牌，我個人有以下觀察：

第一，「全球化」的終結。2、30年前，花旗曾為美國最大銀行及全球最大的銀行之一，當時花旗觸角無所不在，從拉丁美洲到中國，業務橫跨企業與消金。花旗台灣歷史悠久為金字招牌，培育出許多卓越人才。

但過度擴張結果，讓花旗失焦並付出代價，如今在美國已掉在摩根大通和美國商業銀行之後。隨著「去全球化」潮流興起，不少輝煌一時的全球銀行均盛極而衰，包括滙豐、德意志等。在全球過多市場有全方位服務造成資源分散，也促使花旗重新聚焦。

第二，「區域化」的興起，雖然全球化退潮，但區域化卻是全球趨勢，以亞洲為例，RCEP、CPTPP和「印太戰略」都很重要。中國粵港澳大灣區逐漸成形，經濟進一步融合；東協人口超過6.5億，市場規模逼近北美自貿區及歐盟。沒有國家能不依附區域市場，英國脫歐後，金融業務大量流失至歐盟國家即為教訓。

星展銀行從未侷限於新加坡，而是以東南亞為腹地，力拚區域龍頭。星展成功併購台灣花旗消金部門後，將可快速擴大東北亞大中華市場版圖，朝「泛亞洲銀行」邁進。

第三，「本土化」的趨勢。在經濟發展過程中，發展中時期比較依賴外資和外國金融機構，但經濟成熟期本土金融機構會扮演更重要角色。中國企業九十年代主要依賴香港資本市場，但現已完全被A股取代。不過商業銀行及資產管理市場，直到現在才開放外商全資控股。

花旗稍早已成功出售澳洲及菲律賓消金業務，接手者都是本地銀行，唯有台灣例外，證明台灣市場吸引力以及星展北進企圖心。對於大型台灣金控來說，規模和跨領域都已具備，唯有區域化布局才具吸引力。但台灣金融機構這幾年對東南亞市場大多侷限於業務推動，缺乏戰略布局。

第四，「財富管理」的重要。過去兩年全球量化寬鬆，造成股市難得一見行情，也導致財富管理業務蓬勃發展。大贏家是瑞銀UBS，美林被美國商業銀行併購後，在亞太布局較不明顯。兩大歐洲銀行瑞士信貸和德意志，分別因為投資銀行失利，重創獲利及信譽，影響財富管理業務。

另外一個贏家是摩根士丹利，以前專攻金字塔頂端客戶，但2012年買下花旗的美國財富管理部門，實力大增。2020年又砸130億美元併購網路券商E*Trade，進一步往中低端客層整合。摩根士丹利由於這些布局，已拉開和傳統競爭對手高盛差距，以財富管理穩定手續費取代不確定的交易收入。

花旗雖出售台灣消金，但並未放棄亞洲財富管理業務，未來由於亞洲財富暴增及跨國資金流動趨勢，會將業務轉換到香港、新加坡、阿拉伯聯合大公國和倫敦，集中管理，這是聰明的區域化布局。

第五，「科技」的影響。全球正進入以Web 3.0為基礎的DeFi去中心化金融時代，區塊鏈、加密貨幣和NFT興起，使用者大多是年輕人。傳統金融機構必須重新思考並定位自己角色，未來競爭對手不一定來自同業，更有可能是非金融機構，這也是去年全球Fintech投資創新高的原因。新冠疫情加速數位轉型及無接觸經濟興起，傳統通路價值已不若以往，星展是亞洲數位金融領導者，前幾年大動作關閉台灣分行引起金管會關切，現更加凸顯其前瞻思維。

去年台灣金融機構獲利創下歷史以來新高，全年接近台幣兆元，但很多是來自股票增值收益。有人說，不要浪費任何一個危機；但更重要的是，不應面對契機時流於自滿，以致缺乏轉型作為。星展收購花旗成功，創造了新格局；台灣金融機構若不能走出去並擁抱科技，只怕是下半場落後的開始！