工程師看政治

賴清德突然拋出主權基金，你明白這是在搞什麼鬼嗎？

主權基金是指一筆由政府建立、管理、並用於投資的錢，錢的來源有三種可能，一是出售自然資源的所得(例如石油、黃金、天然氣)，二是政府的財政盈餘，三是外匯存底，例如央行手中的美元資產。

我們沒有天然資源，所以財源一定是財政盈餘或外匯存底，台灣的外匯存底大約有5800億美元，扣除外來熱錢，自己的錢大約佔比1/3，如果這筆財產被拿去投資，會有什麼風險？

答案是台幣的幣值可能會出事。央行要穩匯，必須要有一大筆隨時可動支的外匯來平衡巿場買賣，如果我們把這2000億美元投去海外巿場，新台幣的發行準備出現空洞，就可能引來金融禿鷹的攻擊。

這種事以前發生過，正是1992年索羅斯狙擊英鎊的場景，當年英國外匯不足，承受不住被大量放空，英鎊因此眨值15%，英國損失超過30億英鎊的外匯儲備，而索羅斯卻大賺10億美金。

也就是說，動用外匯儲備搞基金，是冒著全國財產一起打8折的風險在投資。

基金也並不是穩賺的，主權基金被操作到近乎消失的例子很多，例如巴西、阿爾及利亞、墨西哥、厄瓜多等等，賠錢的場景也所在多有，例如2022年挪威曾虧損1640億美元(-14%)、2023年淡馬鍚控股曾虧損170億美元(-5%)。

即使操作得宜，世界上所有主權基金的年均獲利也只有4~6％而已，用全民資產打8折的風險，換取預期4%的年均獲利，這交易划算嗎？

而且，其實台灣早就有類主權基金了，即台杉資本，它在2017年由國發會成立，政府實質持股100%，總募集金額是263億，但這幾年它投資標的與損益成果如下：

- AEye：市值由16億跌至0.1億美元 (-99%)
- Viracta Therapeutics：市值由3.7億跌至0.085億美元 (-98%)
- C4 Therapeutics：市值由20.1億跌至2.78億美元 (-87%)
- Frequency Therapeutics：市值由2.7億跌至0.091億美元 (-97%)
- Fractyl Health：市值由12.85億跌至1.79億美元 (-84%)

所以，如果有人認為台灣與眾不同，投資績效可以超越它國，台杉這個例子就能說明，那有多麼不可能發生，而台杉績效會爛成這樣也很合理，因為它的管理人很多都是綠色權貴，例如邱義仁之子邱南璋。

把幾百億的基金，交給那些不學無術的政二代貴公子去管理，既沒競爭，又沒責任，你預期會有什麼好下場？事實上，他們根本不在乎基金績效，他們要的是每年2%的基金管理費，從成立到今天為止，他們已經拿走16億了。

現在如果要再成立一個主權基金，基金管理費大約會是台杉的10倍起跳，也就是10年160億up，這種天大的肥缺，一定會有一狗票綠二代搶著要去當經理人，每個人都說自己超級愛台灣。

另外，美國常有政客來台要錢，開口動不動就是要幾億美元的投資，如果有主權基金的話，黨送錢給美國就比以前更方便，連買貨收貨的程序都可以免了(e.g., 波音、軍購、天然氣)，直接把錢匯出去買股票就OK了，不是嗎？

所以主權基金是什麼局？黨的政治意圖一是自肥，二是方便拿錢給美國做公關/表忠，它的風險一是血本無歸，二是所有台幣資產可能因此大幅眨值，這程序中，綠友友跟美國政客會得到所有的好處，但風險卻是全民在扛。

還好央行副總不同意，國家還有最後一點專業在，否則後果真是不堪設想。

民眾黨吳欣盈/柯文哲、民進黨賴清德、國民黨朱立倫都支持主權基金，他們是愚蠢、邪惡、還是別有用心，這問題就留給大家自己判斷。