（經濟日報）美元霸權消退，未必是好消息

在全球經濟舞台上，美元的霸權地位一直是一個重要話題，尤其是在經濟和地緣政治變動時期。預言美元霸權即將或終將消退的聲音，就像潮汐一樣，時不時地興風作浪。從20世紀60年代到現今，關於美元霸權的討論從未間斷，並且隨著全球經濟格局的變化，這一話題顯得尤為重要。

最早抱怨美元霸權的是1960年代，法國總統戴高樂執政時期的財政部長瓦萊里·季斯卡·德斯坦(Valéry René Marie Georges Giscard d'Estaing)。他認為美國的貨幣美元的主導地位，賦予了美國以「過度的特權」，使其可以用低廉的成本從世界其他地區借款，並超出其實際能力過度消費。自那時以來，美國的盟友和對手們常常重複這種抱怨。而最早提出美元霸權是否要消退，目前資料可以找到的，是1968美國銀行家協會在多拉多海灘 (Dorado del Mar Beach)國際貨幣會議中，有銀行家在會議討論中開始質疑美元的穩定性。並且在1970年代初期，美元獨霸地位首度遭到挑戰。當時布雷頓森林協定固定匯率制度瓦解。此後，歐洲加速經濟及貨幣整合，1979年歐洲匯率穩定機制(ERM)上路，對美元的挑戰進一步加大。而歐元即將全部或部分取代美元的看法，在1999年歐元將要推出之前，達到了第一波高峰。當然，現在事後看起來，美元霸權並沒有消退，恐怕今明兩年還會有機會贏來美元歐元平價（兌換價格1:1）的歐元慘狀。

第二次發起對美元霸權攻擊的對象是SDR(特別提款權；Special Drawing Rights)。因為當大家發現單一貨幣要取代美元簡直如天方夜譚，那何不集結眾人之力來對抗美元？尤其是2008年美國金融海嘯，引發全世界各國的不滿。因此2009 當時中國大陸人民銀行行長周小川密集拋出另立儲備貨幣、挑戰美元霸權的話題；在中國與俄羅斯聯合倡導用ＳＤＲ或功能類似「超主權國」準備貨幣，取代「主權國」準備貨幣的主張。號稱歐元之父的諾貝爾經濟學獎得主孟岱爾（Robert Mundell）在歐元岌岌可危的2012年，也提出美元霸權時代已幾乎成為過去式，美元將被由一籃子主要貨幣計價SDR取代。結果12年倏忽已過，SDR成為只有偶而出現在媒體報導的角落生物。

最近正在進行的，是第三次發起對美元霸權進攻。不論是2013年「商品大王」吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）預測未來10年到30年之間，人民幣可能會升值300%、400%甚至500%（以2005年為基準），而且還會保持升值趨勢，有朝一日將取代美元地位。或是2014年媒體報導台灣某官方機構宣稱2020人民幣即將取代美元，這一次衝鋒陷陣的主角變成了人民幣。只是從目前可看見的結果看來，疫情之後中國經濟復甦的動能低於預期，對於人民幣要取代美元的可能性，目前似乎仍要加油。

那美元霸權是不是就所向無敵，毫無挑戰者？這倒也不是。我們研判，美元霸權最大的敵人，不是別人，就是美國自己。想像一個場景。今年年底美國大選，川普當選總統後，任命萊特希澤擔任財政部長，這有可能迎來美元走勢的轉折點。要知道萊特希澤是一位強硬的貿易談判代表，他認為美國長期以來的貿易逆差是美國財富流向競爭對手的結果。一但川普政府全力推動弱勢美元政策，以促進製造業回流美國。使美國的進口產品更昂貴，從而改善貿易平衡 。這就自然而然使美元霸權消退。

但美元霸權的消退，對全世界來說，恐怕是個很糟糕的政策。一但美國扮演的角色，從全球最大的需求國，變成全世界最大的製造國，這對渴求強勁出口的歐洲、日本或中國大陸，不但不是市場，而變成了巨大的對手。當大家都變成製造大國，都想當出口大國，請問產品是要賣到火星去嗎？