真的假的

最近市場一直被一個現象困擾：景氣好、企業獲利強、AI 訂單一路往 2026 走，但台股某些權值股卻反覆被重砸。外資沒賣得那麼凶，投信也沒有同步，最後只剩下一個可能的答案，壽險。 這次壽險的賣壓，跟對基本面看法沒有半點關係，而是制度本身逼著他們必須在 2025 年底前，把手上累積十年、二十年的巨額未實現利得「變成」當年度獲利。不是壽險想賣，而是新制度不讓他們不賣。 明年開始，壽險財報要完全接軌 IFRS 17 與 TW-ICS。股票資產的分類大調整，對壽險來說最關鍵的，是 FVOCI 這個分類的會計規則：只要被歸在 FVOCI，未來你賣掉再怎麼大賺，都不能進損益，只能進資本公積。白話文是你買台積電抱十年賺一倍，明年賣掉 EPS 一塊錢都不會增加。在這個背景下，你手上越績優，賺越多的個股，這年底反而越會被賣…. 壽險最怕什麼？怕的是 EPS 看不到、怕的是可分配盈餘變少、怕的是配息能力下降。過去二十年壽險靠著處分股票讓獲利變得漂亮，這模式一旦消失，財報會難看得多。因此他們現在做的，是搶在 2025 年底這最後一班車，把帳上的未實現利益全部變成今年的實現利益，先落袋成為可用的「實力」，明年才能更輕鬆。 另外一個被忽略的壓力，是 TW-ICS 上路後的資本適足率。科技股、權值股的風險係數高得驚人，壽險如果什麼都不動，開帳日資本適足率會難看得嚇人。減碼股票，是為了讓明年一月一日站上起跑線時，財務體質不要太難堪。 所以你最近看到的賣壓，本質不是市場操作，而是制度調整。這種賣壓有兩個特徵：第一，不具方向性；第二，有結束點。壽險不是看壞台積電、不是看壞台達電、不是看壞 AI，他們只是在把「過去累積的利得」搬進今年的損益表。等這波動作完成，籌碼反而比今年更乾淨。 而真正的變化，其實發生在 2026 年。等明年走進 FVOCI 的新世界後，壽險賣股票的獲利不會進 EPS，財報不再因此變漂亮，他們自然失去「為了認利而賣股票」的動機。反過來，壽險更有理由把資金放在耐久度高、波動低、現金流穩定、長期成長明確的公司。（他們也可能把資金委託投信帶操，這樣會買的標的也會比較攻擊），這些公司在新制度下的風險係數較低，也更能為壽險提供長期穩定收益。 那會帶來什麼效果？就是明年開始，績優股可能會迎來一波全新的結構性行情。這行情不是靠題材、不是靠短線資金，而是台灣最大一批長期資金壽險，在制度重整後重新定義資金去處。從追求損益表的華麗，轉向追求資產負債表的穩健與持續性。這個轉向，對真正具備競爭力的企業，會是一種位階重估。目前壽險是賣方，但明年他們會變成耐久資金的買方。

中藥治骨質疏鬆與吃鈣片的危險 鈣劑中碳酸鈣的吸收率最高，人體吸收鈣有個過程，在胃酸的作用下一部分碳酸鈣會變成氯化鈣，進入腸道後會形成磷酸鈣，這些鈣鹽很難被吸收，並抑制腸道蠕動，可能會引起便秘。 尤其對老年人或飲食中缺乏膳食纖維的人而言，這種情況較為多見。 多吃鈣片不會增加骨質密度，反而出現骨質高鈣血症。 高鈣血症的早期表現有嚴重便秘，進行性口幹、持續頭痛、食慾減退、煩躁、精神抑鬱、口中金屬味、疲軟等。 後期表現有倦睡、意識模糊、高血壓、心律失常、噁心嘔吐、尿量增多等。 同時過量補鈣可刺激胃黏膜促使反彈性胃酸分泌，導致胃酸及胃液大量分泌，可引起黏膜充血腫脹，黏膜糜爛或潰瘍。 吃鈣片不僅不能有效降低骨質疏鬆骨折的發生率，相反，骨質疏鬆患者在攝入高鈣後造成脆骨，使髖部骨折的危險性上升了50%，對於年長人士，這可能是致命傷。 鈣片增加腎結石、膽結石風險。 鈣並非那麼容易被人體吸收，如果過多攝入卻不能吸收，又同時攝入草酸類物質，就結合形成草酸鈣結石於體內。 過量補鈣可能導致血液中鈣含量增加，高鈣血症會加速動脈中沉積物的形成，造成動脈粥樣硬化加速心臟病的形成。 骨質疏鬆西藥（如福善美錠、克骨鬆錠、可骨華錠、骨維壯膜衣錠、善骨實“山德士”膜衣錠、骨力強注射液..等雙磷酸鹽類藥品）除具有潛在導致嚴重顎骨關節壞死之風險，近期研究發現，可能引起非典型股骨骨折不良反應，同時要注意有大腿或鼠蹊部疼痛症狀。 日本漢方研究，補骨質疏鬆最有效的方法是服用中藥＂濟生腎氣丸＂補鈣效果是西藥的二倍，而且沒有西藥的各種可怕副作用。 有群友治療骨質疏鬆－2.5，服用一個月去檢查就復原到0，也有群友報告，西藥打針吃藥1-2 年沒有改變，反而造成顎骨關節損壞，牙醫不敢治牙齒痛。 中藥＂濟生腎氣丸＂是由熟地黃、山茱萸、山藥、澤瀉、茯苓、牡丹皮、炮附子、肉桂、懷牛膝及車前子組合而成的方劑。 除了醫治骨質疏鬆外，現代醫學在臨床上用於治療慢性腎炎、腎盂腎炎、糖尿病、前列腺炎等疾病。 也用於治療前列腺炎、慢性尿道炎，水腫、糖尿病、神經衰弱、尿瀦留、慢性支氣管炎、高血壓、低血壓、腳氣、健忘症、坐骨神經痛。 順天堂有科學中藥，台灣各地中藥房有售，在美國群友可以私訊Tiffany Lin 郵寄，或在王醫師診所購得。

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