【「台灣病」的症狀：國家很有錢，人民苦哈哈】

英國《經濟學人》雜誌以封面專題報導與剖析了台灣經濟表面繁榮、實則危機四伏的怪現象，並且用「台灣病」三個字來形容，引發國人關注，中央銀行也隨即發聲明澄清。

令人訝異的是，不只中央銀行，根本整個國家社會，就沒人把人家的文章完整仔細看完，並做出評論。

一些網路論者更離譜的是，竟然以為自己比《經濟學人》厲害！比如有一個寫手就說，台灣房價高不是只有《經濟學人》講的那樣啦！也有文化因素，台灣人愛買房子啦！殊不知，如果是這樣，如何解釋，同樣是愛買房子的台灣人，一九九八至今，房價上漲了四倍？

印象非常深刻，因為我就是深受「台灣病」其害的人！我在一九九四開始當醫生，那時候利率七到十％，我計畫存個一千萬就可以退休，因為利息就夠花，結果不到十年，利率降到了二%，後來又降到了一%。

我在一九九八，在台中買了公寓房子，正市區喔，一坪多少錢？九萬三！於是我買了兩戶打通，然後客廳可以有二十坪。

現在呢？我家旁邊的新蓋大樓，從我家可以看到有人穿比基尼在社區游泳池游泳的那種，一坪四、五十萬！把我家兩戶賣掉，都買不了他們的半間。

好想穿泳衣在那樣的社區游泳，就是沒辦法！

更不用說台北房價了。我有搬到台北的打算，但看來看去，只有萬華的新建案一坪在百萬底下。然後你看了二十幾坪一間的房子以後，想說勉強買得起，但往前走到了宛如中南部的街巷裡，卻到處是坐在騎樓下的街友。嗯，這樣的城市生活，應該一坪賣十萬吧！

我還是屬於所得比較高的族群，如果是一般上班族年輕人，真的不知道他們對未來能有什麼期待，難怪大家不婚不生了。

「台灣病」乃相對於「荷蘭病」而來，而「荷蘭病」就是《經濟學人》發明的！怎麼會夜郎自大到說，喔，《經濟學人》不可靠，我的分析比較厲害！

經濟學是誰發明的？就是英國人！

「荷蘭病」是說，因為某項產品出口強勢，造成貿易順差，使得本國貨幣升值，進而影響其他產業，甚至拖累一國經濟，而台灣為了避免「荷蘭病」，於是干預匯率，長期讓台幣低估，未料竟然引發了「台灣病」。

低估台幣的證據之一是「大麥克指數」，也就是以大麥克在台灣與美國的售價比值，跟匯率比起來，可以看出台幣對美元被低估一半左右。背後的假設當然是合理的匯率會等於平均實質購買力，這也是《經濟學人》發明的方法。結果央行駁斥說，「大麥克指數不準！iPhone指數比較準！以iPhone指數來說，台幣還高估！」

堂堂央行的經濟學，就是這等程度。你要不要比較可口可樂指數？甚至宮保雞丁指數？《經濟學人》就知道你會這樣辯護，於是用了第二個證據，也就是 基本均衡匯率(Fundamental Equilibrium Exchange Rates，FEERs)的指數。

FEERs是什麼？此間無人解釋。其實就是合理匯率的一種算法，也就是經常帳剩餘落要在GDP的三％以內應有的匯率。以這個指數來計算，台幣對美元的合理匯率是二十五，等於低估了四分之一。

台灣的經常帳剩餘高達GDP的十六％！

事實上，即使大麥克指數不準，你看到在五十幾個國家裡，台灣是以此法推算，幣值低估最嚴重的國家，五十幾國的最後一名，你就知道央行根本就避重就輕。

另一個人家認定台幣被嚴重低估的理由是，既然台灣長期有巨額貿易順差，外國人需要買台幣來做生意，為什麼台幣不會升值？匯率是由供需曲線來決定，買台幣的人多會升值，賣的人多就會貶值，這是經濟學。

從台幣沒有升值來看，就是有人在賣台幣嘛！誰？央行講了底下這一句，聳肩撥掉操弄匯率的指控：資本進出外匯市場是商品貿易的十九倍！

這一句，有人深究嗎？就沒有啊！

意思就是：雖然在貿易順差下，美國人要買台幣跟台灣人做生意，問題是股市有外資，而台灣人也會買美債，因此不是貿易順差在決定的，而是金融投資行為！

試問，台灣股市，一天有多少外資進入？六十億美金。台灣人買多少美債？累積已達七千億美元。所以，央行就可以說他們沒有操弄匯率嗎？

《經濟學人》講得很清楚，你就是藉由換匯交易，讓台灣壽險公司減少買美債的風險，間接控制匯率！買美債需要用台幣買美元，就會讓台幣貶值。另一個操弄的方法是印鈔票，讓他們可以拿去買美元。

換匯交易佔了台灣每日匯市交易的將近六成。

所以說，貿易順差形成一個讓台幣升值的壓力，但被購買美債等在美國的金融投資行為抵銷掉了。尤其若考慮到台灣股市的榮景，照理說台幣會升值，但顯然在美投資的力道大到可以給予抵銷。

央行口口聲聲說，「只是避免匯率波動太大，沒有干預！」既然如此，外匯存底應該會上上下下波動，結果卻是逐年攀高。

央行為什麼要這麼做？維持外銷優勢，讓台灣出口持續成長，帶動經濟發展。另一個因素是外銷廠商的遊說壓力，以及央行在台灣的傳統權威地位，使得操弄匯率不只不被質疑，甚至你要批評，都會遭到訓斥。

問題是就會產生「台灣病」的後遺症，造成了經濟體系的扭曲。第一個就是因為台幣嚴重低估，進口物價偏高，使得消費傾向下降，儲蓄率超高。台灣儲蓄率超高，不是因為國內投資過少，也不是人口老化，就是因為台幣被低估。

台幣低估，閒錢多了起來，使得利率下降，貸款容易，而導致了房價飆漲。

另一個「台灣病」的症狀是，勞工的生產力提升一倍，但單位勞動成本卻下降了兩成，原因就是薪資沒有成長。

這樣清楚嗎？簡言之，台灣出口順差那麼大，照理說台幣會被推升，但因為刻意壓低匯率，使得民眾消費不起，都去存錢，閒錢多了起來，然後鼓勵壽險業去買美債，進而使得台幣不至於升值，而閒錢太多的結果就是房價高漲，至於薪資，反而沒成長。

怎麼醫治？《經濟學人》建議，還是要放手讓台幣升值。有人擔心壽險業因此崩盤，傳統產業倒閉，甚至台積電獲利降低，但應該還是比繼續讓「台灣病」蔓延好一些。意思就是，現在台灣守住匯率，就是擔心會有這樣的後果，其實是過慮了。

我用兩句話總結「台灣病」的症狀：國家很有錢，人民苦哈哈。大家都已經知道低薪與高房價是台灣經濟的沉痾，但沒人可以像《經濟學人》用一套理論講得這麼清楚。所有理論都有侷限，但，這不是別人，而是世界最好的國際政經雜誌給台灣的診斷，聰明的人都會聽進去，而且趕快取用，引以為戒。