台積電3Q22法說9大重點整理；魏哲家首談美國新禁令影響
陳玉娟／新竹
2022-10-13

儘管7/6奈米製程因PC、手機晶片客戶砍單而致使產能利用率明顯下滑，但受惠蘋果(Apple)新機、漲價效應與強勢美元堆疊加持，5奈米需求強勁，台積電2022年第3季業績超標，合併營收約新台幣6,131.4億元，稅後淨利約2,808.7億元皆創下歷史新高。

4Q業績預估
展望第4季，台積電預估美元營收介於199億~207億美元，以平均值203億美元估算，略優於第3季202.3億美元，另以新台幣31.5元兌1美元匯率計算，第3季營收約新台幣6,268.5億~6520.5億元，估計毛利率為59.5~61.5%，營業利益率49%~51%。

另外，台積電也二度下修資本支出，由400億美元調整至360億美元，係因缺工、缺料及運輸等問題，致使設備交期未見改善，以及反應市場需求變化。

第3季製程出貨佔營收比重方面，5奈米為28%、7 奈米26%、16奈米12%、28奈米及以上製程為34%。總體而言，7奈米以下先進製程營收比重達54%，優於第2季51%。

魏哲家談大環境與景氣

台積電總裁魏哲家表示，半導體庫存在第3季達到高峰，第4季已見庫存開始修正，確實7/6奈米產能利用率較差，係因PC、手機等終端產品需求萎縮。預期第4季營運約與第3季持平，全年營收成長目標維持35%不變。

另在美國鎖中禁令影響方面，魏哲家則表示，禁令範圍主要是高階AI、超級電腦晶片，此營收比重低，短期影響不大，但長期還需觀察。

N7/N6奈米產能利用率下滑　2H23回復正常

在需求方面，台積電持續觀察到消費終端市場需求轉弱的現象，其他終端市場如資料中心、車用電子相關應用等需求目前保持穩定，不過，近來注意到未來調整的可能性。儘管持續性的庫存調整也將對台積電產生影響，但相比起整個半導體產業，台積電的業績波動幅度預計將較為穩定且更具彈性。

此歸功於三個關鍵因素：首先，是相較於過去幾年，台積電在技術領先地位和競爭差異化上更加堅實，藉此仍能在半導體產業週期中維持業務進展，並促使客戶在其終端市場中獲得成功。

第二，透過完整的設計生態系統和優化的製程技術，能夠因應、掌握運算需求的結構性成長，並建立高效能運算的強大產品組合。第三，台積電和客戶維持著長期的策略夥伴關係，將繼續與客戶在技術發展、產能規劃和定價方面密切合作，以支持客戶長期需求和成長。

除了N7製程技術，仍持續看到市場對領先製程的強勁需求，且對成熟製程具有差異化的特殊技術需求依然穩固。由於手機和PC等終端市場疲軟，以及客戶的產品進度延遲，從2022年第4季開始，N7/N6產能利用率將不再處於過去3年的高點，預期此情況將至2023年上半，因為半導體供應鏈庫存需要幾個季度才能重新回到健康水準。

台積電調整了對N7/N6的資本支出，並認為市場對N7/N6的需求較傾向週期性因素，而非結構性現象，對N7/N6的需求預計將在2023年下半回升。長期而言，台積電繼續開發特殊和具差異化的技術，並有信心在未來幾年內推升另一波結構性需求浪潮，並回填N7/N6產能，7奈米家族將繼續成為台積電大規模且被長期需求的製程技術。

5奈米需求強勁　填補客戶砍單缺口

因市場對於由手機和高效運算(HPC)所支持的5奈米製程的需求持續增加，進而平衡了客戶持續進行庫存調整所帶來的影響，預期業績在2022年第4季將持平，若以美元計，年成長率將落在mid-thirties百分比區間(30~40%)。

隨N5、N4P、N4X技術量產，以及即將量產的N3技術，2023年將繼續擴大客戶產品組合和潛在市場。儘管半導體庫存的持續調整，將影響2023年上半的產能利用率，然預期2023年仍將是台積電成長的一年。

供應鏈正持續進行庫存調整，預計庫存水位在2022 年第3季達到高峰，並自2022年第4季開始趨緩，這需要幾個季度的時間，預計2023年上半才能重新平衡到較健康的水準。

六大獲利優勢抵銷折舊、通膨與擴產壓力

台積電指出，其獲利能力包括六大因素：先進製程的開發和產能提升、定價、成本優化、產能利用率、技術組合和匯率。

與第2季相比，儘管通膨導致的成本壓力持續存在，第3季毛利率成長至60.4%，主要原因為較有利的匯率與成本改善。第3季實際毛利率超過了3個月前提供的毛利率展望高標，當時毛利率展望是基於新台幣 29.7元兌1美元的匯率假設，第3季實際匯率為新台幣30.32元兌1美元。

展望2023年，台積電將面臨3奈米製程量產初期稀釋毛利、折舊成本年增率上升、通膨導致的成本增加、半導體週期和海外生產據點擴展等挑戰。台積電正與客戶密切合作，同時致力優化內部成本，以提升2023年的獲利能力。若排除不可控的匯率影響，而考慮其他五大獲利能力因素，預估長期毛利率達53%以上仍是可實現的。

資本支出下修至360億美元

台積電年度資本支出是基於對未來數年成長的預期所規劃。2022年7月時，已說明2022年資本預算較接近400億~440億美元區間的低點，最新則進一步緊縮至約360億美元，此項改變的一半原因是來自基於目前中期展望的產能優化，另一半則是由於持續面臨的機台交付挑戰。

2022年的資本支出預算約70~ 80%會用在先進製程；約10%用於先進封裝及光罩製作；另外約10~20%用於特殊製程。展望未來，鑒於市場的短期不確定性，台積電將繼續審慎管理業務，並適時調整和緊縮資本支出。

2023年N3高於N5首年營收貢獻

N3製程進度符合預期，具備良好良率並將在第4季稍後量產，在HPC和手機應用的驅動下，預期2023年將平穩量產。客戶對N3的需求已超過台積電供應能力，部分原因來自持續存在的機台交付問題，預期N3將在2023年達到全面利用(fully utilized)。

相較於N5在2020年量產第一年的營收貢獻，預期N3在2023年的營收貢獻將更高，由於台積電整體營收基礎較2020年更為龐大，N3將佔2023年晶圓營收的中個位數(mid-single digit)百分比。不過，N3約影響2023年毛利率2~3%，預計2023年折舊費用會明顯比2022年高。

N3E為3奈米家族的延伸，將為手機和HPC應用提供完整的支持平台。N3E技術開發進度較計畫提前，預計在2023年下半量產。儘管庫存調整仍在持續，然觀察到N3和N3E皆有許多客戶參與，量產第一年和第二年的產品設計定案數量將是N5的2倍以上。

台積電正與機台供應商緊密合作，以應對機台交付的挑戰並為3奈米製程預備更多產能，以支援客戶在2023年、2024年及未來的強勁需求。3奈米製程技術推出時在PPA(效能、功耗及面積)及電晶體技術上，都將會是業界最先進的技術，3奈米家族將成為台積電另一個大規模且有長期需求的製程技術。

未來數年營收CAGR15~20%目標不變

由於製程複雜性提升，尺寸微縮(geometry shrink)確實正在放緩，然由於在智慧且互聯的世界中，對於具有節能效益的運算需求正在增加，半導體產業在供應鏈中的價值亦隨之上升，技術平台的價值正逐漸拓展並超越尺寸微縮，且日益朝著更高的能源效率邁進。

台積電指出，客戶所看重的不僅僅是電晶體的成本，系統效能和能源效率已成為客戶採用台積電製程技術的關鍵動機。透過與客戶在技術發展上緊密合作，N3和N2將在效能和功耗效率提升一個世代，同時擁有業界最先進的電晶體微縮技術。

手機和HPC應用將推動對台積電領先製程技術的強勁需求，若以美元計，台積電未來幾年營收的年複合成長率(CAGR)將預計落在15~20%。

南京廠獲美1年豁免期　高雄廠7奈米擴產放緩

擴產進度方面，美國與日本等海外設廠進度不變，而南京廠16奈米及28奈米擴產則取得美國為期一年的豁免期，可繼續採購美國相關設備。另以7/28奈米製程為主的高雄新廠建置，原規劃2024年量產，不過因7奈米需求減少而有所修正，28奈米則不變。

另在擴產成本部分，魏哲家也說，海外擴產所需人力、供應鏈等費用較高，因此整體建廠成本都比台灣高。